硬刚石头科技,股价一年14倍后却惨遭腰斩

年新冠肺炎疫情的突然到来，让“宅经济”这个词儿在A股大放异彩。但当时在半导体、锂电池、光伏甚至年7月券商板块出现脉冲行情的光芒之下，智能家居这个主线似乎经常被遗忘。而今天我们要研究的主角，就是智能家居细分赛道里的一个龙头公司。

先来看一下它的股价走势图，感受一下它细水长流但又涨势如虹的画风：

图源：通达信金融终端

没错，今天的主角就是——科沃斯，A股当中除了石头科技之外，另一个主攻“扫地机器人”产品的公司。

大多数人都知道石头科技捆绑了小米而大放异彩，但忽略了科沃斯从年5月初最低点17.4元，到年7月中旬盘中最高点元的彪悍涨势。也就是说，科沃斯用了一年零三个月的时间，就完成了股价涨14倍有余的壮举，这在A股历史上也是不多见的！

扫地机器人虽然已经进入了我们的生活，但一波风潮凭什么支持科沃斯这么大涨幅？而且扫地机器人属于那种不经常更换的智能家居，科沃斯未来还会有业绩增量吗？公司股价从元一路回调超过50%，到底市场会不会认可它的业务“改革”呢？又有哪些财务指标能体现它的经营密码呢？今天咱们一起聊聊。

科沃斯其实早在年就成立了，它的前身“TEK”是依靠吸尘器代工起家的，这也为它后来进军扫地机器人赛道打下了好的基础。因为三季报不披露具体经营数据，所以拿科沃斯年半年报作为业务分析基础。

年上半年公司营收54个亿，其中27亿来自服务机器人（主要就是扫地机），里边包括26亿元的科沃斯品牌服务机器人和不到万的机器人ODM；还有25.8亿元来自智能生活电器（主要是洗地机和吸尘器）。

按照业务模式划分，自有品牌（科沃斯、添可双品牌）和ODM/OEM业务占比分别为86.74%、11.05%。其中科沃斯品牌专注于无人化智能服务，定位“懒人经济”；添可品牌围绕人性化交互，专注“精致人群”，产品布局涵盖家居清洁、烹饪料理、美容个护等领域。

图源：「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统

那大伙可能就要问了，一个扫地机器人能有什么技术含量啊？这里边学问可不少。

扫地机器人由清洁模块和自主导航模块组成，其中清洁模块在技术原理上沿用了吸尘器的结构，和传统吸尘器并无本质区别。说的直白点，扫地机器人一方面是机器人产业链向家电行业渗透的产品，另一方其实就是一个超级智能版的吸尘器。通过研究一家叫做iRobot的美国公司的技术迭代，不难发现扫地机器人技术升级主要围绕导航能力升级来进行。

年，iRobot将军工机器人转型进入扫地机器人市场，推出了首款扫地机器人——Roomba系列，开启了扫地机器人商用化的阶段。其主要采用随机碰撞原理，靠碰撞条件反射进行工作，随机规划路径。不过这种随机碰撞的模式，缺点十分明显，除了容易出现反复清扫或者漏扫，还容易既撞坏了家具也撞坏了自己。年第二代扫地机器人采用了局部规划技术，可以实现在家中按照既定路线实现有规律的清扫，从而克服了随机碰撞式的缺点。但是，第二代技术仍然存在不足：一是机器人移动数据会有累计误差，轨迹偏差会随着清扫过程逐步加大，二是由于无法实时定位，一旦需要充电，需要重新输入位置信息，操作过程繁琐。

针对上述两项缺点，年第三代扫地机器人技术——全局规划出现了。其采用视觉传感器，随时收集周围环境数据，并通过SLAM算法处理数据，进而构建地图并全局规划清扫路线。SLAM算法是指让机器人得以在自身位置不确定的条件下创建地图，并利用地图进行自主定位和导航的一种计算方法。传感器测距就是利用传感器感知位置数据，并且实时反馈给机器人。

按照数据收集方式，传感器测距技术又分为两类，一类是基于LDS激光测距传感器，另一类是基于机器视觉的传感器。LDS和机器视觉各有优缺点，单个使用存在局限，各家厂商选择何种传感器，和自身技术路线有关。当然未来的技术趋势之一，是多传感器的融合。

而今天的主角科沃斯——从随机式、局部规划（陀螺仪导航）、激光导航到视觉导航全技术路线产品均有布局。其中全局规划类的高端产品占比约为一半左右，价格在元左右。

图源：科沃斯

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