光刻胶迎来发展的黄金时期

7月5日，万润股份在投资者互动平台上表示，公司“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”正在积极推进中，目前正在进行试生产前期准备工作。此外，公司积极布局半导体清洗剂添加材料，目前相关材料已实现产品供应，该产品扩产计划包括在中节能万润(蓬莱)新材料一期建设项目中。随着光刻胶行业景气不断上行，各大企业持续加大投入，龙头公司有望迎来业绩释放。

未来我国半导体光刻胶增速将远超世界增速

由于世界新增晶圆产能大部分在中国大陆，光刻胶需求也将随之增长。根据Techcet预测，年全球半导体光刻胶市场规模约19亿美元，预计到年超过24亿美元，年化增长率为6%以上。

根据TrendBank,我国年半导体光刻胶市场预计29.0亿元。中国作为未来全球晶圆产能增长的主力军，当前到年在建和计划8寸和12寸晶圆产能总共达到84万/片，增幅为当前的60%，结合到-年五年时间完全达产，给予平均每年12%作为我国半导体光刻胶中性复合增速。

海外龙头断供提供国产替代良机

纵观全球半导体光刻胶供给端，除美国陶氏化学以外，其余头部半导体光刻胶企业均为日本企业。

由于年日本福岛地震事件，信越化学光刻胶工厂暂停生产，受地震影响，信越化学KrF光刻胶产线受到很大程度的破坏，年2月至今尚未完全恢复生产，虽然东京应化（TOK）填补了信越化学海外大部分缺失的KrF光刻胶产能，但目前仍存在不小的缺口。

同时，除了台积电、三星、英特尔、联电等晶圆厂积极扩产外，SMIC、华虹宏力、广州粤芯等多家本土晶圆厂积极扩产和产能释放，这也就导致国内光刻胶需求量激增，供应不足。

在国外厂商无法供应的情况下，晶圆厂对导入新半导体材料供应商的要求提升，利好国产光刻胶产业。

国内光刻胶行业正在加速追赶

我国光刻胶自给率非常低，国产化率仅为个位数。高端光刻胶为国外巨头所垄断的行情时刻对我国芯片制造形成威胁。因此国产化势在必行。近几年，国家也出台多项政策，鼓励高端光刻胶技术攻关。国内企业不断加大投入，部分领域已开始实现国产替代。

根据科技部资料显示，目前国内的龙头企业已经实现了技术上的突破：晶瑞电材子公司苏州瑞红是国内最早规模化生产光刻胶的企业之一，承担国家02专项项目，产品已经向中芯国际、扬杰科技等公司供货。目前拥有i线光刻胶吨/年，KrF光刻胶进入中试阶段。

彤程新材参股子公司北京科华是唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司。现在北京科华可实现i线光刻胶吨/年、KrF光刻胶产能10吨/年，其参与的国家科技重大专项极紫外（EUV）光刻胶项目已通过验收。

晶瑞电材

光刻胶及配套材料产品量价齐升，KrF产品计划年批量供货：

年公司光刻胶及配套材料产品销量为吨，同比+47.97%；收入为2.74亿元，同比+53.04%；均价为2.45万元/吨，同比+3.42%。

公司i线光刻胶已向国内中芯国际、合肥长鑫等知名大尺寸半导体厂商供货，并于年和年斥资数亿购入2台ArF、KrF光刻机及相关配套设备，旨在研发满足90-28nm芯片制程的ArF（nm）光刻胶以及国内用量最大的KrF光刻胶。

其中KrF（nm深紫外）光刻胶产品分辨率达到了0.25-0.13μm的技术要求，已通过部分重要客户测试，KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中，计划年形成批量供货。

定增募资，多项目建设加速国产替代：

年公司定向增发募集资金2.41亿元，再加上公司的早期募资和自有资金，目前重要在建工程的总预算超过15亿元，包括二期6万吨电子级硫酸项目、年产8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目（已建成超净高纯化学品00吨、锂电池粘结剂0吨）、年产吨集成电路关键电子材料项目、晶瑞（湖北）微电子材料项目、年产1万吨GBL及5万吨电子半导体级NMP扩建项目等，这些项目建成后能够满足下游国内厂商的旺盛需求，加速在相关领域的国产替代进程，进一步巩固公司的市占率和竞争力。

科沃斯

公司龙头地位稳固，未来或将持续享受行业红利

根据奥维数据，年科沃斯线上/线下市占率为40.91%/79.61%，尽管年竞争加剧，但公司仍凭借出色的综合实力稳居龙头地位，年线上/线下市占率进一步上升至44.98%/87.44%。（排名国内第一）

我们认为，公司作为稳定的扫地机龙头，未来或将充分受益于行业红利，能够继续利用其在研发、渠道、品牌端所构建的综合优势继续维持领先优势。

高端新品持续发力，业绩表现符合预期：

科沃斯于9月底发布全新自清洁扫地机X1，旗舰款Onmi集自动集尘+拖布自清洁为一体，同时增加语音控制、召唤清扫等功能。根据奥维云网监测数据，Q4中X1Omni、Turbo终端销额达9.4亿元，占扫地机器人销额份额23.7%；与N9+三者合计在扫地机品类份额中达35.5%，在拖地自清洁机器人中份额达55%。保持国内领先。

目前公司两大自主品牌产品不断升级优化助力公司盈利能力提升，预计年归母净利润20亿元-20.5亿元，增速.9%-.7%；预计扣非后归母净利润18.5亿元-19亿元，增速.4%-.8%。

本文内容摘自：

东吴证券研报—《数据速递，大促收官，消费品展现韧性，美妆、小家电国产品牌表现突出》

国融证券研报--《新品类景气度高涨，三四线城市成为新的增长极》