石头科技技术领航的扫地机器人新秀品牌,小

观点摘要

随着城镇化率提升、消费升级，以吸尘器为代表的清洁小家电在国内家庭的普及度逐步提升。从产品形态来看，国内消费者偏好便捷、小巧的产品，扫地机器人成为吸尘器中增长最快的类目。Euromonitor预计-年吸尘器的复合增速将保持在7%以上，我们预计扫地机器人的复合增速将在10%以上。

公司是小米生态链中的明星企业，从年起为小米代工生产“米家”扫地机器人。公司专注于技术研发环节，生产完全外包给代工厂完成（主要欣旺达）。公司产品采用了行业中最佳的LDSSLAM全局规划解决方案，并且将无人驾驶、人工智能技术应用在产品中。公司核心高管具有丰富的技术背景和产业资源。自主品牌年销售额16亿元，占比达到51%。“米家”毛利率在19%左右，自主品牌占比提升将继续提升公司净利率水平。

从竞争格局来看，智能扫地机器人属于典型的“明天产品”。企业潜力取决于能否研发符合消费者需求、价格公道的好产品。目前国内扫地机器人第一大品牌为科沃斯（年其家庭服务机器人销售额约为41亿元），石头科技年收入达到30.5亿元，凭借强大的产品力快速建立了市场地位。

我们预计公司-年收入分别为42亿、54亿、67亿元，同比增长36%、29%、24%。净利润3.4亿元、4.8亿元、6.2亿元，同比增长10%、42%、28%。扫地机器人在国内的需求前景良好，公司研发和创新实力雄厚，有潜力把握市场领导地位，建议投资者密切

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