石头科技的扫地机器人故事,两年时间就讲完

在市场已经接受了消费萎靡、供应链紧张这一既定事实后，迎接高估值消费板块的，只有下跌的命运。

中国家电行业，在近几年的时间里，过得并不如意。城镇化快速发展阶段已高一段落，房地产市场也因“房住不炒”坐上冷板凳，身处整条产业链下游的家电行业，也难以避免沦为昨日黄花。

在家电行业整体颓势的大环境下，有一条赛道异军突起了，那就是扫地机器人。科沃斯与石头科技，作为国内扫地机器人上市公司的两大代表，在年至年短短一年时间内，股价分别上涨约%、%，仿佛让投资者们看到了这条赛道的星辰大海。

去年下半年开始，无论是科沃斯还是石头科技，股价都遭遇大幅下挫。至今，科沃斯已累跌近60%，市值蒸发逾亿元；石头科技同样从最高点回撤约60%，总市值蒸发逾亿元。

两家扫地机器人公司均遭遇如此大幅回撤，固然与今年美联储加息全球流动性收紧、叠加俄乌战争导致的全球避险情绪加重有关，但随着潮水褪去，这条曾被热捧的赛道，也逐渐显露出其在商业模式上的弊端。

其中，早年间通过小米为市场所熟知的石头科技，在逐渐与小米分道扬镳后，正在陷入更为尴尬的境地中。

01增长：以价代量

日前，石头科技发布其年及今年一季度业绩。年，公司实现营收58.37亿元，同比增长28.84%；归母净利润为14.02亿元，同比仅增长2.41%。今年一季度，公司实现营收13.6亿元，同比增长22.3%；归母净利润为3.43亿元，同比增长8.76%。

无论是去年整年的业绩，还是今年一季度的业绩，石头科技都明显表现出了增收不增利的特征。

拆分具体季度来看，年至年Q1，石头科技的营收增速逐渐上升，并在年Q1一度突破80%。但随后，石头科技的营收增速便迅速降低并逐渐趋于平稳，保持在20%以上。

石头科技过去两年营收增速的变化，反映的其实是扫地机器人这条赛道市场的增长变化。

年，国内扫地机器人行业普遍实现了技术上的较大突破，在疫情带来更多居家需求的大环境下，被市场教育多年的国内消费者们，对扫地机器人这一解放双手的清洁电器，报以非常大的热情，扫地机器人由此开启新的增长通道。

来到年，扫地机器人市场的增速却遇冷了。据奥维云网数据，去年，扫地机器人的产品销售额同比增长了28%，但销量却同比下滑了11%。

去年，扫地机器人市场降温，与整体大消费环境较为萎靡不无关系。不仅是扫地机器人，整个清洁类家电的销量都出现了一定程度的下滑。年整个清洁电器全渠道零售量为万台，同比仅增长2.6%。

相比之下，整个清洁电器全渠道零售额却达到亿元，实现了同比28.9%的增速。总营收增速能够维持20%以上的增速，销量的增长却仅仅只有个位数，不言自明，产品的平均单价被提升了。奥维云网数据显示，年，扫地机器人的产品均价较上年同期提升了44%。

众所周知，在消费品领域，量价齐升是最好的商业模式，例如茅台。但刚在市场中博得一定